智能家居 三季报预告超预期，单季度环比增长90%；安居宝预告前三季度净利润区间6100万-6600万，推算Q3单季度净利润3600-4100万（其中包含上半年软件退税910万），环比Q2单季度2000万净利润增长90%。下半年行业旺季如期的到来。而四季度通常是地产结算高峰，我们预计全年40-50%的增长可期，不考虑平安城市等因素，保守预计全年业绩0.6元。
安居宝：Q3回归高成长 小安防的大故事
成长主线：以楼宇对讲为核心，拓展社区周边业务，从设备商升级为总包商。安居宝从06年开始从事楼宇对讲业务，客户资源与行业积累较深。最近两年公司逐渐摆脱设备商身份，朝向解决方案、系统集成的方向发展，通过品牌及资金优势安居宝更多以总包商的姿态出现。除了原有对讲产品外，监控前、后端设备、车辆进出的卡口、停车场、线缆等产品都将通过原有渠道快速进入市场，为公司未来的高成长带来坚实保障。
成长亮点：“智慧城市、智能交通（咪表）、智能家居”打开想象空间。安居宝通过入股奥迪安获得集成商资质，广州3年24亿智慧城市建设年底开闸，作为本土安防公司收益程度较为明显。智能交通主要体现在建立城市级的咪表停车系统，与当地政府共同管理运营，如果示范城市起来，未来空间很大。智能家居主要在样板房，高档酒店及会所中体现，未来两年如果民用市场起来，安居宝的渠道和先发优势是其它厂商所不具备的。
维持“强烈推荐-A”投资评级：安居宝与一线地产商合作更加紧密，从设备商升级为社区方案商，以楼宇对讲为核心拓展周边产品如道闸、停车场、监控、线缆等。智能家居业务将面对更广阔的民用市场，平安城市如有斩获更将锦上添花，账面7亿现金为未来行业资源整合提供机会。我们预计未来40%的年复合增速，13/14年EPS0.6/0.85元，提升目标价至27元。
风险提示：更严厉的房地产调控政策，平安城市招标进度拖后