安防讯 楼宇对讲：渗透率提升为收入增长提供重要动力。公司近年来一直在投入营销与服务体系建设，今年还积极推出新的销售模式。我们认为公司营销服务络建设效果将逐渐显现，预计2012-2014年公司产品渗透率达到15%、17%、19%，能够为公司收入增长提供重要动力。
停车场管理系统、线缆产品：预计市场拓展进展较快。公司在停车场系统方面技术领先，而下游客户对安防线缆产品有直接的需求，利用公司在社区安防领域具有的客户资源和销售络，有望快速打开这两项产品的市场。
视频监控业务：双管齐下，潜力较大。公司的视频监控产品一方面可以投入到社区安防应用中，与公司现有的楼宇对讲、智能家居、停车场管理系统相配合为客户提供全方位的安防产品；另一方面可以投入到平安城市建设中。短期来看，视频监控业务在平安城市领域创造收入略高于社区应用，长期能否取得更大的突破有待跟踪观察。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2012、2013、2014年每股收益分别为0.44、0.56、0.71元，目前股价对应的PE分别为19、15、12倍，给予公司2013年18-20倍市盈率，得到每股合理估值区间为10.08-11.2元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。
风险因素：楼宇对讲产品渗透率提高不及预期；国家推出新的房地产调控政策；新业务推广销售不及预期；限售股解禁。
